上海華明電力設(shè)備制造有限公司于2015年借殼法因數(shù)控，完成了資本市場的轉(zhuǎn)型登陸中小板后正式更名華明電力裝備股份有限公司，之后的三年公司通過業(yè)務(wù)板塊的重新規(guī)劃，深耕上下游產(chǎn)業(yè)的融合，實現(xiàn)了合計7億的業(yè)績承諾。

作為電力裝備的供應(yīng)商，其生產(chǎn)的分接開關(guān)，對廣大投資者而言始終處于相對陌生的狀態(tài)，也因此在后續(xù)的一段時間并未受到資本市場過多關(guān)注。隨著新基建概念火熱，電網(wǎng)公司資本開支增長，特高壓板塊股票被推上資本市場風(fēng)口，華明裝備也逐漸進入了投資者視野。近日記者探訪了這家“隱身”于上海普陀的分接開關(guān)行業(yè)龍頭。

華明裝備自資產(chǎn)重組以來，堅持走自主創(chuàng)新發(fā)展的道路，只就分接開關(guān)作為核心主業(yè)，2019年上半年完成了對國內(nèi)競爭對手長征電氣的完整收購，代理華明和長征兩大分接開關(guān)品牌，形成協(xié)同效應(yīng)，引領(lǐng)分接開關(guān)行業(yè)向更高層次發(fā)展，2019年分接開關(guān)的毛利率為56.72%；近年來公司逐步嘗試分接開關(guān)檢修付費模式，培育新的利潤增長點，對標國際行業(yè)龍頭MR；另外，國家重視特高壓領(lǐng)域分接開關(guān)自主可控，公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品有望在特高壓領(lǐng)域迎來國產(chǎn)盡快替代的新機遇。

隱身在上海普陀的行業(yè)龍頭

上海普陀區(qū)同普路977號，蘇州河北側(cè)，與周圍商業(yè)圈形成鮮明的對比，一棟9層樓的建筑，和若干棟標準化廠房形成了華明裝備所在的總部。從外表很難將一家國內(nèi)分接開關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)，A股上市公司辦公地與之相關(guān)聯(lián)。

華明裝備主營業(yè)務(wù)為各類型有載分接開關(guān)和無勵磁分接開關(guān)，作為國家及行業(yè)標準的主要制定，對現(xiàn)有生產(chǎn)的各類型分接開關(guān)擁有完全的自主知識產(chǎn)權(quán)，公司先后獲得上海市企業(yè)技術(shù)中心認證、上海市優(yōu)秀院士工作站評級、國家級民營企業(yè)院士工作站示范認證、高新技術(shù)企業(yè)認定。下游客戶主要是變壓器生產(chǎn)商。分接開關(guān)主要是通過改變繞組的分接抽頭位置來調(diào)整變壓器電壓輸出，滿足用戶對電壓的要求。

根據(jù)國際電工委員會（IEC）標準和中國國家標準強制性規(guī)定，35kV以上的電力變壓器必須安裝調(diào)壓分接開關(guān)。所以，電網(wǎng)公司通過變壓器連接輸配電線路將高品質(zhì)的電源源不斷輸送到生產(chǎn)和生活一線，將電力作為每個人生活息息相關(guān)能源的同時，變壓器內(nèi)的核心組件分接開關(guān)，在這個過程中起到了關(guān)鍵性的作用。

一想到開關(guān)，普通人可能想到平常用的家用開關(guān)，而華明裝備生產(chǎn)的開關(guān)并非彼開關(guān)。分接開關(guān)作為變壓器的核心組件之一，即在變壓器的不同部位設(shè)置分接抽頭，調(diào)整分接抽頭的位置，改變變壓器繞組的匝數(shù)，從而達到因負荷變化引起電壓波動的調(diào)壓作用，穩(wěn)定電網(wǎng)電壓，因其具有可逆調(diào)壓的特點，通過改變聯(lián)絡(luò)變壓器或移相變壓器的分接開關(guān)位置，調(diào)節(jié)負荷潮流，增加電網(wǎng)調(diào)度的靈活性，提升電力系統(tǒng)運行的技術(shù)經(jīng)濟指標，因此分接開關(guān)亦然成為了保障電力系統(tǒng)供電質(zhì)量必不可少的關(guān)鍵電氣設(shè)備之一。

有載分接開關(guān)顧名思義，就是在帶著負荷的情況下完成動作切換的開關(guān)，一次切換動作只需要65ms時間，期間由超過500個零部件參與協(xié)同，就是由這不經(jīng)意間的一次次切換，實現(xiàn)了我們?nèi)?65*24小時電力保障的基礎(chǔ)，如果把變壓器比作電網(wǎng)中的“心臟”，那有載分接開關(guān)毫無疑問就是這顆“心臟”上的起搏器。

在華明裝備展廳內(nèi)，證券時報記者見到了各種規(guī)格電壓等級的分接開關(guān)，主要由開關(guān)切換主體、分接選擇器和電動機構(gòu)三大部分構(gòu)成?！白儔浩饕?guī)格參數(shù)眾多，屬于定制產(chǎn)品，有載分接開關(guān)生產(chǎn)多是小批量，少則三五臺，多則十幾臺，每一批都不一樣?！比A明裝備證代王家棟對證券時報記者表示。

在眾多上市公司中，像華明裝備這樣在電力裝備行業(yè)，將分接開關(guān)作為唯一核心業(yè)務(wù)耕耘了近四十年的企業(yè)屈指可數(shù)，縱觀全球MR、ABB、華明、長征等企業(yè)已經(jīng)形成全球競爭的格局。

2019年，華明裝備橫向整合了長征電氣，成為國內(nèi)分接開關(guān)出貨量最大的供應(yīng)商。目前，華明裝備和長征電氣的國內(nèi)市場占有率合計超70%，國際占有率約為30%，僅次于80多年前締造電阻式有載分接開關(guān)的國際龍頭MR。

赫爾曼·西蒙所著《隱形冠軍》一書，以德國中小企業(yè)為基，概述隱形冠軍的特征及強大優(yōu)勢，“隱形”就是低調(diào)樸實，甘為人梯，執(zhí)著配套，常常不為外界所關(guān)注；所謂“冠軍”就是幾乎主宰各自所在的市場，或在自己所在市場占有極高份額，業(yè)務(wù)做到全球前三或本大陸第一。從實踐中不難看出，華明裝備亦然具備了國內(nèi)分接開關(guān)隱形冠軍的身影。

2019年，華明裝備和長征電氣的協(xié)同效應(yīng)開始凸顯。華明裝備三個收入板塊為電力設(shè)備、數(shù)控設(shè)備和電力工程。2019年度，電力設(shè)備業(yè)務(wù)板塊，也就是分接開關(guān)板塊，實現(xiàn)營業(yè)收入9.51億元，占總營業(yè)收入的79.12%，同比增長45.63%。公司綜合毛利率為49.85%，其中電力設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率達到了56.72%。很難想象，這是一家典型的制造業(yè)公司所能達到的毛利率水平。

公司介紹，“收購長征電氣之后，公司整體銷售費用趨于降低，華明和長征品牌的基礎(chǔ)零件形成通用，外協(xié)零配件批量采購，提高了議價能力?！彪娏υO(shè)備業(yè)務(wù)作為公司基石業(yè)務(wù)的地位更加穩(wěn)定和突出，作為公司利潤主要來源，為公司未來發(fā)展提供了可靠保證。

全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)模式保證了產(chǎn)品零部件的高度自給。生產(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)了從鋼錠、鋁錠、樹脂和纖維等材料到最終產(chǎn)品的全要素流程制造。在公司各類型分接開關(guān)產(chǎn)品中，超過80%的零件為非標件，均通過自有設(shè)備加工。僅有真空泡、電纜、標準件等少數(shù)零部件外購。

特高壓建設(shè)中尋求國產(chǎn)替代機遇

今年新基建風(fēng)口正盛，特高壓建設(shè)是新基建題中之意，而公司作為分接開關(guān)龍頭也將受益。目前華明裝備產(chǎn)品主要集中在35kV-500kV領(lǐng)域，但500kV-1000kV之間的特高壓市場尚待開拓。目前國內(nèi)應(yīng)用于特高壓領(lǐng)域的分接開關(guān)多是MR的產(chǎn)品，通過對國家知識產(chǎn)權(quán)局的專利檢索，公司旗下的上海華明電力設(shè)備制造有限公司，在若干年之前就已經(jīng)在特高壓技術(shù)上開展相關(guān)專利的儲備，形成了多項發(fā)明和使用新型專利。

為打破早前特高壓領(lǐng)域的分接開關(guān)產(chǎn)品100%進口的被動局面，2014年，公司與國家電網(wǎng)合作研發(fā)成功的特高壓直流換流變有載分接開關(guān)打破了國外技術(shù)壟斷，華明裝備成為國內(nèi)最早掌握±800kV直流換流變分接開關(guān)生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

談到變壓器，離不開龍頭公司特變電工，在特高壓變壓器領(lǐng)域，特變電工占市場份額的43%。近日，特變電工總裁黃漢杰、副總裁羅軍到訪華明裝備，華明裝備董事長肖毅向黃漢杰總裁一行介紹了華明裝備在特高壓分接開關(guān)研發(fā)和推廣方面的情況，并就近期相關(guān)合作進展作了說明。據(jù)悉，2014年華明研發(fā)出了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的特高壓換流變有載分接開關(guān)，并通過了國網(wǎng)科技部的相關(guān)驗收。近年來，華明又相繼與有關(guān)單位合作進行了多項特高壓分接開關(guān)新產(chǎn)品的研制，公司注重產(chǎn)業(yè)革新,憑借關(guān)鍵技術(shù)占領(lǐng)行業(yè)高地，目前華明現(xiàn)有的產(chǎn)品體系已將電壓等級完整覆蓋至1000kV。

肖毅稱，會全力推進國產(chǎn)特高壓分接開關(guān)的研制和推廣工作，也期待與特變電工一道攜手推進國產(chǎn)特高壓產(chǎn)品全面推向市場。

此外，華明裝備官微上還有一則發(fā)布于2019年5月18日的信息引發(fā)記者關(guān)注，當天，華明裝備對河北武邑變電站500kV有載分接開關(guān)進行檢修，該開關(guān)為華明裝備生產(chǎn)，于2008年11月正式投運，是我國首臺自主設(shè)計制造的500kV有載分接開關(guān)。照片顯示，運行10年后的分接開關(guān)依然光亮如新，各項檢測正常。

今年2月18日，國家電網(wǎng)下發(fā)了2020年重點工作任務(wù)文件。其中第25條規(guī)定，加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度。隨著國家政策支持特高壓領(lǐng)域分接開關(guān)的國產(chǎn)替代，公司2020重大攻關(guān)計劃，啟動分接開關(guān)進一步研發(fā)等重大專項。更是要解決中國特高壓分接開關(guān)領(lǐng)域被“卡脖子”的情形。

在全球市場的布局上經(jīng)過多年的海外市場耕耘，公司已經(jīng)實現(xiàn)了俄羅斯、巴西、美國、土耳其自有工廠及銷售網(wǎng)點的布局，并將會在未來惠及全球近40家大中型變壓器廠家，積極的海外戰(zhàn)略布局和市場拓展都將影響公司未來的發(fā)展軌跡，與海外巨頭形成正面競爭的遭遇模式。華明裝備的分接開關(guān)在國內(nèi)市場份額方面占據(jù)絕對優(yōu)勢，并走向全球，2019年公司海外收入為1.1億元，占到總營收的9.25%。即便保持了近60%的毛利率，華明裝備的分接開關(guān)價格仍遠低于海外競爭對手。王家棟介紹，從總體市場格局來說，只要是華明裝備進入的市場，海外競爭對手會相應(yīng)調(diào)低價格。而在新市場中，海外競爭對手產(chǎn)品就是比華明裝備價格高40%到50%；而中國作為全球最大的電力裝備市場就是最好的印證。

為加碼特高壓分接開關(guān)研發(fā)建設(shè)，華明裝備還計劃在遵義投資3.2億元建設(shè)高壓、超高壓及特高壓變壓器有載分接開關(guān)智能化生產(chǎn)基地。目前該項目正有序進行。

開拓服務(wù)收費模式　打造穩(wěn)定利潤來源

近年來，華明裝備的有載分接開關(guān)產(chǎn)銷量一直穩(wěn)居全球第二、中國第一，成為了我國最大分接開關(guān)生產(chǎn)和銷售商。截至目前，已有累計超過15萬臺華明及長征品牌的分接開關(guān)在全球130多個國家和地區(qū)運行。

除了搶市場占地盤，分接開關(guān)的“后市場”利潤也非?？捎^。海外競爭對手例子具有標桿意義。目前，海外競爭對手的營收中近半數(shù)的利潤來自于檢修等服務(wù)收入。

從2018年開始，華明裝備逐步開展了服務(wù)業(yè)務(wù)。將產(chǎn)業(yè)從制造業(yè)向服務(wù)端進行拓展，隨著公司麾下“華明”和“長征”兩大分接開關(guān)品牌的市場認知度的提升，公司已從單純的產(chǎn)品的供應(yīng)商向一體化解決方案供應(yīng)商進行轉(zhuǎn)變，加大了對已有產(chǎn)品的維保力度，著力提升產(chǎn)品檢修服務(wù)的能力和范圍，進一步為各類型客戶提供全方位的技術(shù)支持。

“分接開關(guān)的維護與汽車日常保養(yǎng)的理念相似，分接開關(guān)在投運首保后，應(yīng)該進行系統(tǒng)的檢修和維護。經(jīng)過多年市場沉淀，華明裝備旗下現(xiàn)有超過15萬臺數(shù)量的分接開關(guān)在網(wǎng)運行，在目前的市場份額下，華明開拓售后+保養(yǎng)+檢修模式的服務(wù)領(lǐng)域，在未來所帶來的增量市場是非常可觀的?！蓖跫覘澖榻B。

一名業(yè)內(nèi)人士表示，這一舉措可以給華明裝備帶來業(yè)績增量，還可以給公司未來經(jīng)營帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。

2018年3月，公司投資設(shè)立上海華明電力設(shè)備檢修服務(wù)有限公司，檢修公司主要提供電力設(shè)備的檢測、監(jiān)測、改造和技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。進一步加大了對已有產(chǎn)品的維保力度，公司舉出“原廠服務(wù)”大旗，將原廠服務(wù)與原廠配件保證的檢修引入客戶服務(wù)的維度，著力提升產(chǎn)品檢修服務(wù)的能力和范圍，進一步為各類型客戶提供全方位的技術(shù)支持。

公司表示，未來將在進一步釋放上海和遵義兩大生產(chǎn)基地協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)之上，以產(chǎn)品為根本聚焦點，加大在網(wǎng)產(chǎn)品的維保力度，努力實現(xiàn)由單純的產(chǎn)品供應(yīng)商向一體化解決方案供應(yīng)商進行轉(zhuǎn)變的目標。